Dopo quasi sei anni dal debutto a Piazza Affari, Renergetica dice addio alla quotazione a seguito del successo dell’opa totalitaria lanciata da CVA-Compagnia Valdostana delle Acque tramite la controllata CVA EOS (si veda qui il comunicato stampa). La società, specializzata nello sviluppo di impianti a fonte rinnovabile e di soluzioni per l’integrazione e il controllo delle reti ibride e interamente controllata dalla società finanziaria regionale della Valle d’Aosta Finaosta, da ieri ha lasciato l’Euronext Growth Milan, il mercato di Borsa Italiana dedicato alle PMI ad alto potenziale di crescita.
Il delisting non era affatto scontato, anzi. L’opa non era infatti inizialmente finalizzata all’abbandono del listino milanese. Ma a fine gennaio, in considerazione delle forti adesioni che hanno portato l’offerente ad acquistare nel complesso il 90,942% delle azioni oggetto d’opa e a raggiungere il 98,386% del capitale sociale, è stato comunicato il cambiamento della decisione (si veda qui il comunicato stampa di allora). Questo perché CVA EOS si è ritrovato con il 76,21% del capitale, dopo che Exacto srl, società controllata da Stefano Giusto, che deteneva prima dell’offerta l’81,77% di Renergetica, ha apportato all’opa una partecipazione rilevante (assieme all’intera quota di proprietà diretta dell’imprenditore), scendendo al 22,18% (si veda qui il comunicato stampa).
CVA EOS ha lanciato l’offerta pubblica di acquisto totalitaria a dicembre su 1.444.336 azioni ordinarie, pari al 17,82% del capitale della Renergetica, a 10,11 euro per azione (si veda altro articolo di BeBeez). L’opa si è resa necessaria dopo un accordo risalente alla scorsa estate, quando il gruppo controllato al 100% dalla Regione autonoma Valle d’Aosta ha rilevato il 60% di Renergetica (si veda altro articolo di BeBeez).
Durante il periodo di riapertura dei termini (dal 22 al 26 gennaio scorsi) è stato portato in adesione all’offerta il 38,471% delle azioni oggetto dell’opa, pari al 6,857% del capitale sociale. L’1,614% finale delle azioni ancora in circolazione è stato conferito ieri a CVA EOS dietro pagamento dello stesso prezzo unitario di 10,11 euro, come spiegato da Banca Akros (Gruppo Banco BPM), che ha ricoperto il ruolo di advisor di CVA EOS e di intermediario incaricato del coordinamento della raccolta delle adesioni all’offerta (si veda qui il comunicato stampa).
Costituita a Genova nel 2008, Renergetica è attiva, come detto, nel settore delle energie rinnovabili, prevalentemente nel ruolo di sviluppatore di progetti fotovoltaici (ma anche nell’eolico e nei mini impianti idroelettrici). Nell’ambito di tale attività, la società individua e contrattualizza i terreni idonei alla realizzazione degli impianti, gestisce l’intero processo autorizzativo e, tramite specifiche società veicolo, vende i progetti autorizzati a investitori istituzionali e privati. Nel 2022 ha realizzato, a livello consolidato, ricavi pari a 10,9 milioni di euro con un ebitda margin pari al 39% e un risultato netto di pertinenza del gruppo di 2,6 milioni.
La società, presieduta da Giuseppe Argirò e guidata da Enrico De Girolamo (che rivestono anche il ruolo di ceo e di direttore generale della capogruppo CVA), ha venduto a CVA EOS a fine 2023 tre società titolari delle relative autorizzazioni per altrettanti nuovi impianti fotovoltaici nel Centro-Sud (si veda qui il comunicato stampa), ha maturato esperienze in Africa, nelle Americhe, in Spagna e Romania e ha siglato nel tempo accordi con ERG, Edison, Enel Green Power ed EOS (si veda altro articolo di BeBeez).
Ricordiamo che la quota di controllo di Giusto si era irrobustita quasi tre anni fa, quando aveva rilevato tramite Exacto il 21,4% da Redelfi (si veda altro articolo di BeBeez). Renergetica ha finanziato il proprio sviluppo ricorrendo non solo alla Borsa, ma anche al private debt. Nel luglio 2020 Renergetica aveva emesso un prestito obbligazionario in due tranche per complessivi 12 milioni (si veda altro articolo di BeBeez), la prima delle quali, quella senior, sottoscritta dai fondi di Anthilia Capital (si veda altro articolo di BeBeez).
Quanto al Gruppo CVA, nato nel 2001, è l’unico operatore italiano integrato su tutta la filiera dell’energia pure green, dalla produzione di energia da fonte idroelettrica, da altre fonti rinnovabili, eolico e fotovoltaico, sino alla distribuzione e vendita di energia elettrica. Il gruppo opera anche nel settore dell’efficientamento energetico. L’attuale parco impianti consta di 934 MW di potenza derivante da impianti idroelettrici, 54 MW da impianti fotovoltaici e 157,5 MW da impianti eolici. Il gruppo, che ha chiuso il 2022 con ricavi per 1,728 miliardi e un utile netto di 164 milioni, ha in corso di realizzazione un rilevante piano di sviluppo del business della produzione di energie rinnovabili, nel cui ambito è prevista l’implementazione della produzione di 2 GW entro il 2027.
Il gruppo sta crescendo molto velocemente anche a seguito mirate acquisizioni. A fine 2022 CVA aveva infatti comprato il 3% dell’azienda agricola Bonifiche Ferraresi, dalla controllante BF spa, holding di partecipazioni quotata a Piazza Affari, nell’ambito di un accordo più ampio che prevede la creazione di una partnership esclusiva, finalizzata allo sviluppo di una pipeline agrivoltaica sulle aree del gruppo BF (si veda altro articolo di BeBeez). Sempre in tema di energie rinnovabili, poco prima di Natale 2022, CVA aveva anche annunciato l’acquisizione, dai fondi Pioneer Point Partners e Davidson Kempner European Partners, del 100% di Sistemi Rinnovabili srl (ST), società che detiene 42 MW di impianti fotovoltaici operativi, 194 MW di progetti autorizzati e 846 MW di progetti in corso d’opera, cui si aggiunge una pipeline aggiuntiva in ulteriore sviluppo per ulteriori 1.200 MW (si veda altro articolo di BeBeez).
Tutti questi investimenti sono stati supportati anche da importanti finanziamenti erogati sia dal sistema bancario sia da parte di operatori di private debt. Lo scorso dicembre CVA ha infatti siglato un accordo con Pricoa Capital, divisione di private capital di PGIM Inc, investment manager globale parte di Prudential Financial, per la sottoscrizione di un programma di emissione di bond Private Shelf Agreement per un equivalente di 200 milioni di dollari e ha emesso un primo bond da 30 milioni di euro, che è stato interamente sottoscritto da PGIM, Inc (si veda altro articolo di BeBeez). Nel luglio 2023, invece, CVA si è assicurata un finanziamento da 100 milioni di euro da Banco BPM (si veda altro articolo di BeBeez), solo a pochi mesi da quando, lo scorso aprile, si era assicurata un finanziamento senior secured di 250 milioni strutturato come Schuldschein (si veda altro articolo di BeBeez), una sorta di strumento di debito ibrido di diritto tedesco, a metà strada tra un bond e un finanziamento, che è stato sottoscritto da primari investitori istituzionali tra i quali anche il nuovo fondo di debito di F2i sgr, l’Infrastructure Debt Fund 1 (si veda altro articolo di BeBeez).