Saranno Tecnica, Iseo e Capitelli le prossime exit di Italmobiliare, la holding di investimento quotata a Piazza Affari che fa capo alla famiglia Pesenti. Lo ha detto chiaro la società lo scorso ottobre in occasione del suo Capital Markets Day, sottolineando che si tratta di investimenti ormai maturi, mentre si concenterà nella crescita di Caffè Borbone, Casa della salute e Officine Profumi-Farmaceutica di Santa Maria Novella (si veda qui la presentazione agli investitori, pag. 16).
Italmobiliare a fine settembre aveva registrato per le sue partecipazioni industriali in portafoglio ricavi aggregati per 1,19 miliardi, in aumento del 12,1% rispetto allo stesso periodo del 2024, mentre Il margine operativo lordo a livello aggregato era sceso a 115,2 milioni di euro, in flessione del 21,2% principalmente a causa della contrazione del MOL di Caffè Borbone, il cui andamento al pari di quello di tutto il settore è condizionato dall’elevatissimo costo della materia prima caffè, e di Tecnica (si vedano qui il comunicato stampa e qui la presentazione dei risultati dei 9 mesi 2025).
Nel dettaglio , nei 9 mesi sono cresciuti i ricavi di Caffè Borbone, in un settore condizionato dall’elevatissimo costo della qualità Robusta, il cui prezzo nei nove mesi si è attestato mediamente a 4.658 $/tonnellata rispetto a un valore medio di 3.905 $/t nello stesso periodo dell’anno precedente: la società ha registrato ricavi in aumento del 11,3% a 270,7 milioni di euro, con un’accelerazione nel terzo trimestre (+12,8%). L’azienda si conferma prima marca per volumi di vendita in Italia nel monoporzionato e continua la crescita all’estero. Il margine operativo è pari a 33,5 milioni di euro, in flessione rispetto ai 50,6 milioni di euro del corrispondente periodo dell’esercizio precedente.
Bene anche Capitelli, che continua la sua traiettoria di crescita sia a livello di fatturato (+4,9% a 18 milioni di euro) sia di margine operativo lordo (+7,7% a 3,4 milioni) nonostante il costo della carne suina che permane superiore rispetto alle quotazioni storiche.
Continua anche lo sviluppo di Officina Profumo-Farmaceutica di Santa Maria Novella, con ricavi in aumento del 9,1% a 51,3 milioni di euro. Questo risultato positivo è frutto delle buone dei canali Direct-to-Consumer, asset strategico di sviluppo su cui la società si sta focalizzando. Il retail ha evidenziato un incremento complessivo del 14,4%, grazie al contributo positivo dovuto alle nuove aperture ed alle buone performance dei punti vendita già esistenti. Ottima anche la performance dell’e-commerce (+18,6%). Il margine operativo lordo è pari a 12,2 milioni di euro, in lieve aumento (+2%) rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente.
CDS-Casa della Salute ha inaugurato nel terzo trimestre due nuove cliniche. Sale così a 39 il numero dei poliambulatori del Gruppo, che diverranno 40 entro la fine dell’anno con la nuova apertura di Cagliari. I ricavi di CDS sono stati pari a 56,6 milioni di euro, in aumento del 23,4% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente grazie sia alle nuove aperture sia al buon andamento delle strutture aperte/acquisite prima del 2023. Il margine operativo lordo è positivo e in aumento a 6,1 milioni di euro.
ISEO ha registrato un fatturato pari a 113,4 milioni di euro, sostanzialmente in linea rispetto allo stesso periodo dell’esercizio precedente. Il margine operativo lordo si attesta a 7,7 milioni di euro, in contrazione rispetto allo stesso periodo dell’esercizio precedente.
Infine, ricavi in aumento del 6,8% a 351,2 milioni di euro per Tecnica Group, grazie principalmente alle buone performance di LOWA e del comparto invernale. Il margine operativo lordo si attesta invece a 30,1 milioni di euro, in calo rispetto all’anno precedente.
Quanto alle altre partecipazioni, Italgen prosegue nell’attuazione del proprio piano strategico di investimenti: nel mese di luglio ha completato l’acquisizione di due impianti idroelettrici portando la capacità installata a 87 MW, e punta a superare i 100MW entro fine anno con l’entrata in esercizio di due nuovi impianti fotovoltaici. Nei nove mesi la società ha registrato una produzione totale di energia superiore alle medie storiche ma in contrazione rispetto all’esercizio precedente, quando la produzione idroelettrica aveva beneficiato di precipitazioni eccezionali. I ricavi sono sostanzialmente stabili a 48,6 milioni di euro, il margine operativo lordo è in flessione a 22,9 milioni di euro (-14,8%).
Nel settore outdoor, i ricavi del Gruppo SIDI crescono dell’11,6% a 22,6 milioni di euro, con buoni risultati in particolare in Europa e APAC. Il margine operativo lordo, seppur negativo per 0,7 milioni di euro, migliora grazie all’aumento del fatturato e a iniziative di ottimizzazione del costo dei prodotti, parzialmente compensato da maggiori spese di struttura.
Aumenta del 30,2% a 258,1 milioni di euro la raccolta premi di Bene Assicurazioni. Il risultato conferma il significativo percorso di crescita dei trimestri precedenti ed è frutto delle positive performance di tutti i canali di vendita e dell’incremento registrato in tutti i comparti in cui opera la compagnia.
Il Gruppo Clessidra, portfolio company non industriale, infine, chiude i nove mesi con un margine di intermediazione positivo per 32 milioni di euro, in crescita del 16% rispetto allo stesso periodo dell’esercizio precedente.
A fine settembre Italmobiliare aveva un NAV di 2,197 miliardi, di cui le portfolio companies rappresentano il 67% e e gli investimenti in fondi di private equity il 12%. Il NAV risulta in leggero calo dai 2,2 miliardi di fine giugno (si veda qui il comunicato stampa) e dai 2,215 miliardi al 31 dicembre 2024, ma, considerando la distribuzione di dividendi effettuata nel corso del periodo pari a 38 milioni e il buy-back per 6,1 milioni, la performance netta è positiva per 25,4 milioni. Il NAV per azione è di 52,2 euro e, in considerazione della distribuzione di dividendi pari a 0,9 euro per azione, registra un incremento del 1,4% rispetto all’analogo valore al 31 dicembre 2024.
Italmobiliare e le società non quotate in portafoglio
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