Hellman&Friedman studia la vendita di Teamsystem, il.gruppo leader nel mercato italiano del software per la gestione di imprese, partecipato anche da Hg Capital. Lo scrive Reuters, precisando che advisor di H&Fè Evercore, che nelle ultime settimane ha sondato potenziali investitori per una quota di minoranza
Il gruppo ha chiuso i primi nove mesi 2022 con 404milioni di euro di ricavi consolidati (da 343,9 milioni nei 9 mesi 2021) e un ebitda rettificato di 159,6 milioni (da 140,5 milioni), che portano i ricavi degli ultimi 12 mesi pro-forma, includendo le acquisizioni del periodo, a 570,3 milioni (da 480,2 milioni nei 9 mesi 2021) e l’ebitda rettificato a 234,1 milioni (da 208,3 milioni). Il 2021 si era invece chiuso con ricavi per 410,9 milioni (489 milioni pro-forma) e un ebitda rettificato 170 milioni (pro-forma 199,7 milioni) (si vedano qui la presentazione agli analisti dei dati al 30 settembre 2022, qui la Relazione sui 9 mesi e qui la presentazione agli analisti del bilancio 2021). Quanto al debito finanziario netto consolidato, a fine settembre si era attestato a quota 1,474 miliardi di euro (dai 1,53 miliardi di fine 2021). Lo scorso ottobre il gruppo ha poi collocato in private placement un bond da 185 milioni di euro a scadenza 2028 per finanziare ulteriori acquisizioni, dirette o indirette, ma anche a rifinanziare parte del debito in essere relativo all’utilizzo di una linea di credito revolving da 180 milioni (si veda altro articolo di BeBeez).
Teasystem è il leader italiano nel mercato delle soluzioni digitali per la gestione del business di imprese e professionisti. Il gruppo, fondato a Pesaro e con 40 anni di storia, può contare su una rete di oltre 550 strutture tra software partner e sedi dirette al servizio di 1,4 milioni di clienti che operano sulle sue piattaforme digitali e in cloud. Il gruppo fa capo al private equity Usa Hellman&Friedman dal dicembre 2015, quando H&F aveva comprato il controllo del gruppo da Hg Capital, che aveva poi reinvestito per una minoranza. In quell’occasione era uscito invece definitivamente dal capitale Bain Capital, che, quando aveva a sua volta ceduto il controllo di TeamSystem a Hg Capital nell’estate del 2010, aveva mantenuto una minoranza nel capitale del gruppo (si veda altro articolo di BeBeez).
Nel gennaio 2021 H&F ha poi condotto un’operazione di cessione e riacquisto del gruppo (si veda altro articolo di BeBeez). Nel dettaglio, Brunello Bidco spa, società controllata da Hellman & Friedman Capital Partners IX, ha acquisito Barolo Lux 1 sarl, la società che controlla al 100% Teamsystem e che a sua volta fa capo per l’87,9% a un veicolo del fondo Hellman & Friedman Capital Partners VII e per il resto al fondo Hg Capital (8,5%) e ai manager di Teamsystem (3,6%) in una tipica operazione di fund restructuring (detta anche GP Led secondary transaction, nel gergo del mercato secondario del private equity). Sia HG Capital sia i manager si sono impegnati a reinvestire per una minoranza in Brunello Bidco (si veda altro articolo di BeBeez). L’operazione è stata poi conclusa il febbraio successivo (si veda altro articolo di BeBeez).
L’acquisizione era stata in parte finanziata dall’emissione di obbligazioni senior garantite a un tasso fisso del 3,5%, per un valore di 300 milioni di euro con scadenza nel 2028 e di obbligazioni senior garantite a tasso variabile del valore di 850 milioni di euro, con scadenza 2028 da parte di Brunello Bidco e dall’emissione di obbligazioni “Pay-If-You-Want” PIK Toggle notes del valore di 300 milioni di euro, con scadenza 2029, da parte di Brunello Midco 2. Al completamento dell’acquisizione, TeamSystem ha riscattato e le sue obbligazioni a tasso variabile garantite senior per 200 milioni di euro in scadenza al 2025 e 550 milioni di euro di obbligazioni senior a tasso variabile garantite e in scadenza nel 2023. I bond erano stati emessi nel marzo 2018 per rifinanziare il debito del gruppo (si veda altro articolo di BeBeez). Nel contesto dell’operazione, Brunello Bidco aveva inoltre sottoscritto un nuovo contratto di finanziamento per la linea di credito revolving da 180 milioni, di cui accennato sopra. Nel corso del 2021, poi, il gruppo ha semplificato la catena di controllo con il reverse merger in Teamsystem spa di alcune delle controllanti, inclusa Brunello Bidco, con il risultato che ora l’emittente dei bond precedenti di Brunello Bidco è Teamsystem spa.
