Ultimo rilancio su Rcs Mediagroup per entrambi i contendenti venerdì 9 luglio in serata,’ultimo giorno disponibile per effettuare il rilancio decisivo (al buio, in busta chiusa consegnata in Consob), prima della conclusione delle due offerte, fissata per venerdì 15 luglio.
La cordata guidata da Investindustrial ha portato l’offerta da 0,80 a 1 euro per azione, sempre tutto cash, per un esborso massimo, quindi, di 403,94 milioni euro (si veda qui il comunicato stampa).
Da parte sua Cairo Communication non solo ha leggermente incrementato il concambio in azioni, portandolo da 0,17 (si veda altro articolo di BeBeez) a 0,18 azioni Cairo per ogni azione Rcs, ma ha anche aggiunto 0,25 euro per azione cash, portando il valore dell’intera proposta, sulla base del prezzo ufficiale delle azioni Cairo Communication registrato venerdì 9 luglio (4,38 euro, +4,29% ) a una valorizzazione pari a 1,0242 euro per ciascuna azione Rcs apportata all’offerta o a 1,0402 euro per azione, se si considerano i valori di Borsa del 7 aprile, ultimo giorno antecedente il lancio dell’opa di Cairo (si veda qui il comunicato stampa), valori che per la prima volta dall’inizio della battaglia sono superiori a quello della cordata avversaria. In ogni caso, entrambi i contendenti superrano la parte più bassa della forchetta indicata dall’esperto indipendente, Roberto Tasca, che aveva attribuito alle azioni della casa editrice un valore compreso fra 0,80 e 1,13 euro per azione. Venerdì 9 luglio Rcs ha chiuso a 0,852 euro (+0,83%).
Va però rilevato che, in caso di integrale adesione all’offerta, Cairo Communication emetterà, a fronte delle azioni Rcs portate all’offerta, 93.935.692 nuove azioni rivenienti dall’aumento di capitale, da liberarsi mediante conferimento in natura, sottoposto all’approvazione dell’assemblea straordinaria di Cairo Communication convocata per il 18 luglio 2016 e sosterrà un esborso complessivo per il pagamento del corrispettivo in denaro pari a 130,4 milioni di euro. Ciò significa che Cairo Communication, in caso di adesione completa all’opa, attingerebbe quel denaro dal finanziamento messo a disposizione da Intesa Sanpaolo per pagare il corrispettivo, ma che contemporaneamente la posizione di cassa oggi positiva per circa 90 milioni si trasformerebbe in negativa per 40 milioni. Fatto questo non ancora scontato dai prezzi di Cairo Communication in Borsa.
Teoricamente andrebbe spalmato l’esborso di 130 milioni di euro su tutte le azioni Cairo e rettificare di conseguenza il prezzo. Detto questo, nella realtà questo non accadrebbe, perché già si sa che International Media Holding (la newco formata da Investindustrial e dai suoi soci per lanciare l’opa) non aderirà all’offerta. I calcoli, quindi, non sono così chiari (si veda anche Il Sole 24 Ore).
Questa mattina cairo Communication ha reso noto che Intesa Sanpaolo si è impegnata a organizzare, sottoscrivere e concedere integralmente a Cairo Communication, subordinatamente all’esito positivo dell’offerta, un finanziamento revolving per un importo complessivo di 140 milioni di euro e ha confermato che i propri organi deliberanti hanno già approvato la sottoscrizione e la concessione della linea di credito ISP, che permetterà all’editore di pagare la componente in denaro dell’offerta e finanziare ulteriori scopi aziendali generali. La linea ha durata pari a 60 mesi dalla data del primo utilizzo della medesima e non prevede garanzie reali né covenant finanziari (scarica qui il comunicato stampa).
La cordata guidata da Investindustrial, già azionista al 22,6%, ha fissato al 30% la soglia minima raggiunta per dichiarare il successo dell’offerta, mentre Cairo (già socio al 4,72%) ha posto la soglia minima al 33%.
Sempre venerdì l’Antitrust ha dato il via libera alle due diverse offerte pubbliche in corso per rilevare il controllo di Rcs. “Per entrambe le operazioni l’Autorità è giunta alla conclusione che non è necessario procedere ad ulteriori accertamenti in quanto non emergono criticità sotto il profilo della tutela della concorrenza e del buon funzionamento del mercato”, sostiene l’Authority in una nota.
