Salcef Group compra il 100% di Coget Impianti. E si prepara alla business combination con la Spac IndStars of Italy 3

Salcef Group spa, azienda attiva nel settore railway systems and technology in Italia e all’estero, che ha annunciato la business combination con la Spac Industrial Stars of Italy 3 (si veda altro articolo di BeBeez), ha acquisito il 100% di Coget Impianti spa, azienda bresciana che si occupa della progettazione, costruzione e manutenzione delle linee elettriche di distribuzione ad alta, media e bassa tensione e delle linee elettriche di contatto (catenaria) per la trazione elettrica, prevalentemente per il trasporto ferroviario (si veda qui il comunicato stampa). Salcef è stata assistita nell’acquisizione da Banca Akros in qualità di advisor finanziario esclusivo.
La transazione prevede la cessione a Salcef dell’intero capitale di Coget per un corrispettivo fisso pari a 6,72 milioni di euro più un corrispettivo variabile in funzione sia dello sbilancio positivo del capitale circolante netto (circa 4,3 milioni) sia dell’andamento dell’ebit nel 2019 e nel 2020 (per un massimo di circa 4,5 milioni). Il valore complessivo della transazione corrisponde a un multiplo di 3 volte l’ebitda del 2018, che è stato di 5,5 milioni di euro  fronte di ricavi per oltre 21 milioni, dopo aver chiuso il 2017 con 10 milioni di ricavi e circa 2 milioni di ebitda. Al closing la posizione finanziaria netta è stata calcolata in circa 4 milioni di euro.
Grazie all’acquisizione di Coget, Salcef potrà rafforzare la sua posizione, crescere nell’area austro-tedesca, dove già è molto presente, e internazionalizzarsi maggiormente.  Il gruppo è composto da sette società localizzate in Italia e all’estero e ha realizzato nel 2018 un valore della produzione di 319 milioni di euro, con un ebitda di 64,6 milioni (ebitda rettificato di 62,6 milioni) e un utile netto di 29,4 milioni, con una posizione finanziaria netta di 39,9 milioni.
Salcef è stata fondata nel 1949 con il nome di Cosfer ed è stata acquisita nel 1975 da Rodolfo Salciccia. Fra il 1998 e il 2018 la società ha effettuato ben sette acquisizioni, l’ultima delle quali in Germania (H&M Bau GmbH). Dal 2006 la società ha iniziato a espandersi in Europa. Oggi si occupa di manutenzione ordinaria e straordinaria, messa in sicurezza e progettazione di infrastrutture ferroviarie, reti tramviarie e metropolitane, in cui è leader in Italia ed è uno dei principali operatori a livello europeo. Salcef conta 1.000 dipendenti e fa capo attualmente a Titania srl (41%), Fidia srl (41%) ed Ermes Gestioni (18%), controllate tutte dai fratelli Gilberto e Valeriano Salciccia.
La business combination di Salcef con Industrial Stars of Italy 3 è stata annunciata lo scorso aprile (si veda altro articolo di BeBeez), mentre lo scorso maggio sono stati presentati i dettagli del progetto a stampa e investitori (si veda altro articolo di BeBeez). L’assemblea di Industrial Stars of Italy 3 ha poi approvato a inizio luglio, alla presenza del 46,9% del capitale sociale ordinario e all’unanimità dei presenti, la business combination con Salcef (si veda altro articolo di BeBeez).
Resta ora da verificare se e quanti recessi saranno esercitati dagli azionisti della Spac, promossa da Giovanni Cavallini, Attilio Arietti, Davide Milano ed Enrico Arietti e quotata all’Aim Italia nell’ottobre 2017, dopo aver raccolto 150 milioni di euro dagli investitori (si veda altro articolo di BeBeez).
L’operazione di business combination prevede infatti un aumento di capitale in Salcef Group di 100 milioni di euro e la distribuzione di parte delle riserve della Spac agli azionisti, ad eccezione di coloro che abbiano esercitato il diritto di recesso, per un ammontare massimo di 50 milioni di euro (in caso di recessi pari a zero); nel caso in cui i recessi siano massimi, saranno restituiti 5 milioni di euro agli investitori. Il massimo dei recessi possibili perché l’operazione si concluda è pari al 30% dei capitali raccolti. La quotazione sul segmento Aim di Salcef è prevista entro il novembre 2019, con l’obiettivo di approdare sul segmento Star del MTA entro i successivi 12-18 mesi.
Si tratta della terza Spac per Giovanni Cavallini e Attilio Arietti, che in precedenza hanno promosso insieme altre due Spac che hanno già effettuato la business combination, rispettivamente, con LU-VE nel 2015 (si veda altro articolo di BeBeez) e con Sit Group nel 2017 (si veda altro articolo di BeBeez).