Le aziende familiari crescono a un buon ritmo, si dimostrano più redditizie delle aziende caratterizzate da altre forme proprietarie, ma hanno ancora parecchia difficoltà a ripagare il debito.
Sono questi alcuni dei risultati dell’ampia indagine condotta dall’ultimo Osservatorio AUB sulle aziende familiari italiane, promosso da AIdAF (Associazione Italiana delle Aziende Familiari), UniCredit, Cattedra AIdAF-EY di Strategia delle Aziende Familiari in memoria di Alberto Falck (Università Bocconi) e Camera di Commercio di Milano. Lo studio è basato sull’analisi dei bilanci di tutte le 4.100 aziende familiari italiane con ricavi pari o superiori a 50 milioni di euro
Dopo aver accusato pesanemente i colpi della crisi tra 2008 e il 2009, le aziende familiari sono riuscite più delle altre a invertire la tendenza e intraprendere percorsi di crescita importanti in termini di fatturato, che a oggi rappresenta il 76% in più di quello registrato a fine 2004, contro il 65% in più per le aziende non familiari. Se si considerano, però, le aziende controllate da fondi di private equity, allora il fatturato risulta però addirittura superiore di oltre il 90% quello del 2004.
Quanto alla redditività operativa (ROI), le aziende familiari fanno meglio (6,9%) di quelle non familiari (6,3%), ma il private equity in questo caso fa peggio (5,1%). In termini di redditività del capitale (ROE), poi, la distanza è ancora maggiore: 5,6% per le aziende familiari, contro il 4,2% delle altre imprese e addirittura contro il -2,4% delle aziende controllate da private equity.
Tuttavia, le aziende familiari hanno fatto registrare un più debole recupero della redditività rispetto alla situazione pre-crisi e ancora difficile rimane la loro capacità di ripagare il debito, misurata dal rapporto tra posizione finanziaria netta su ebitda, che si attesta a 6,1 (rispetto al 4,8 delle non familiari e al 4,3 delle aziende controllate da fondi).
Ciononostante, i dati AUB indicano come circa un’azienda familiare su cinque abbia liquidità in eccedenza rispetto allo stock di debito finanziario lordo, che l’incidenza delle aziende con ebitda negativo è inferiore nella categoria delle familiari (6% contro l’11% delle non familiari) e che le aziende familiari nel corso del 2013 hanno ulteriormente ridotto la propria dipendenza dal capitale di terzi (migliorando dunque il proprio livello di patrimonializzazione) senza compromettere la propria propensione a investire.
In merito agli investimenti diretti all’estero, poi, i dati AUB evidenziano come il processo di internazionalizzazione nel nostro Paese risulti trainato dalle aziende familiari (hanno realizzato oltre il 75% del totale degli IDE) e che i modelli di leadership e di governo più semplici (es. amministratore unico) e a maggiore connotazione familiare tendono ad influenzare negativamente la propensione all’internazionalizzazione.
Sul fronte del confronto internazionale (con Francia, Germania, Regno Unito, Spagna e Svezia), infine, l’Italia si conferma il Paese in cui la presenza di aziende familiari è più rilevante (40,7%), seguita dalla Germania (36,7%) e dalla Francia (36%). In 4 dei 6 Paesi considerati le aziende familiari, tra il 2007 e il 2012, sono cresciute di più rispetto a quelle non familiari; fa eccezione sopratutto la Spagna (dove le aziende familiari sono cresciute meno). Inoltre, in tutti e 6 i Paesi, l’effetto della crisi ha impattato maggiormente sui livelli di redditività (ROE) delle aziende familiari (più che delle non familiari). Il benchmarking sul fronte dei modelli di leadership e di governo mette poi in evidenza come l’Italia sia il Paese con la maggiore incidenza di leader familiari (51,3% rispetto al 33% di Francia e Germania) e che Italia e Spagna siano i Paesi in cui la presenza di consiglieri familiari è più rilevante (“1 su 3” contro “1 su 7” della media degli altri quattro Paesi).