Gli investimenti in società private ad alto potenziale di crescita nazionali, o quella che viene altrimenti definita strategia di espansione del capitale in Nuova Zelanda, hanno condotto a rendimenti superiori alle attese per il New Zealand Superannuation Fund (NZ Super). Il fondo sovrano ha finora impegnato oltre 450 milioni di dollari neozelandesi in nove fondi dedicati a tale tipologia di investimenti, tra cui un impegno da 260 milioni di dollari australiani (187 milioni di dollari) nel 2016 che copre approssimativamente le esigenze dei prossimi 10 anni. Un’opportunità di investimento in capitale di espansione in Nuova Zelanda è definita dal fondo come un’investimento in società private ad alta potenziale di crescita con un EV compreso tra i 5 milioni e i 100 milioni di dollari neozelandesi. “In questo periodo abbiamo generato un IRR (Internal Rate of Return) del 14,7% al netto delle commissioni o un multiplo di 1.5x sul capitale investito (MOIC), che è dello 0,7% maggiore rispetto al rendimento atteso all’inizio dell’investimento. Il paragonabile Public Market Equivalent (PME) ha generato un rendimento del 10,7 per cento nello stesso periodo”, ha detto il white paper “How We Invest” prodotto da Nathan Tuck e Fiona Mackenzie di NZ Super, attingendo alla ricerca di Chris Jagger. Il fondo sovrano ha iniziato a investire in opportunità di capitale di espansione in Nuova Zelanda nel 2005 attraverso un fondo, Direct Capital Fund III, che da solo ha finanziato circa 13 società. Questi investimenti sono gestiti da gestori esterni in quanto la dimensione dei singoli investimenti è significativamente inferiore all’attività di investimento diretto interno del fondo. Attualmente, il fondo è investito con cinque gestori di capitale di espansione della Nuova Zelanda attraverso nove fondi. Tuttavia, il rapporto ha anche rilevato che la preferenza è per un numero minore e più profondo di relazioni con i gestori degli investimenti, ma l’appetito per il capitale di espansione della Nuova Zelanda supera materialmente la capacità di un singolo manager. La dimensione relativa di ciascun investimento in capitale di espansione della Nuova Zelanda è piccola rispetto al portafoglio complessivo di NZ Super, pari a circa 35 miliardi di dollari australiani, il che rende difficile investire in modo redditizio direttamente nelle società in portafoglio di capitali di espansione della Nuova Zelanda. “Abbiamo sviluppato in modo crescente capacità di investimento interne attraverso il nostro team di investimenti diretti in NZ. Tuttavia, questa attività di investimento si concentra su investimenti molto più grandi, come Datacom e Kiwibank, dove possiamo sfruttare le nostre dotazioni come un fondo sovrano della Nuova Zelanda con un orizzonte di investimento a lunghissimo termine per accedere a interessanti opportunità di investimento “, ha sottolineato il white paper. Per l’esercizio finanziario chiuso a giugno 2017, la NZ Super ha registrato un rendimento del 20,71%, che se confermato, rappresenterà anche una delle migliori performance annuali del fondo, alla fine dell’anno. In parte il risultato è stato sostenuto da una importante ripresa nei mercati azionari globali e in parte dalle strategie di investimento attive del fondo, aveva dichiarato nell’ottobre dello scorso anno. “Riteniamo che i rendimenti degli investimenti siano interessanti perché non vi è capitale disponibile sufficiente a sostenere la domanda di capitale di crescita da Parte di questo tipo di aziende aziende. La natura in lento mutamento dei fattori chiave dell’opportunità conferma la nostra convinzione che il capitale di espansione della Nuova Zelanda sarà probabilmente interessante per gli investitori istituzionali per i prossimi anni “, osserva il rapporto. Ci sono circa 5.000 aziende in Nuova Zelanda che si adattano alla definizione di capitale di espansione del fondo, concetto che aggiunge al predetto range dimensionale relativo all’EV anche un fatturato compreso tra i 5 e i 50 milioni di dollari neozelandesi. Le dimensioni del singolo investimento stanno tra i 5 e i 50 milioni di dollari neozelandesi. Offerta di capitale vincolata “L’offerta di capitale disponibile è limitata da una combinazione di bassi livelli di attività di private equity in Nuova Zelanda rispetto a mercati comparabili, mancanza di adeguati prodotti di debito (ad esempio finanziamento mezzanino) e un mercato quotato sottocapitalizzato rispetto ai più grandi mercati sviluppati” il rapporto ha detto. Mentre i gestori di private equity neozelandesi hanno raccolto oltre 1 miliardo di dollari nel 2016, la domanda di capitale per sostenere la crescita supera ancora materialmente l’offerta. Secondo le stime, ci sono circa 150-250 milioni di dollari neozelandesi nelle transazioni, fornendo circa 20 società, quindi meno dello 0,3 per cento delle 35.000 piccole e medie imprese della Nuova Zelanda. “Riteniamo che l’attrattiva delle opportunità di investimento nel capitale di espansione sia ragionevolmente persistente nel tempo, a causa della natura lenta di questi driver di opportunità di investimento”, ha osservato il white paper. Si veda dealstreetasia.
Arcapita ha acquisito una partecipazione di controllo in MC Sign Company (MC Sign), un fornitore di servizi di segnaletica e illuminazione negli Stati Uniti, per un valore di transazione totale superiore a 100 milioni di dollari. Si veda privateequitywire. Atif A Abdulmalik, Chief Executive Officer di Arcapita, afferma: “Siamo entusiasti di completare una transazione di private equity negli Stati Uniti e siamo lieti di collaborare con il team di gestione di MC Sign per aiutare a far crescere la suite di servizi e la base clienti dell’azienda. Si tratta di un team di professionisti di grande esperienza che ha notevolmente aumentato il business negli ultimi anni e riteniamo che la Società sia ben posizionata per acquisire quote di mercato in un settore altamente frammentato dominato da fornitori di servizi di piccola dimensione focalizzati localmente. Il 75% dei clienti di MC Sign è costituito da società blue chip con presenza nazionale e, a conferma della value proposition della Società, MC Sign ha raggiunto nel 2012 un tasso di fidelizzazione dei clienti leader del settore pari al 99%.” Martin Tan, Chief Investment Officer di Arcapita, afferma: “MC Sign agisce come un one-stop-shop completo per i clienti, eliminando la necessità di gestire più relazioni con i fornitori locali in diverse aree geografiche. Ciò è particolarmente vantaggioso per le aziende con un livello nazionale o regionale. Crediamo che la Società abbia un potenziale significativo di crescita organica e attraverso l’acquisizione di piccoli fornitori di servizi regionali. Data la natura ripetitiva della domanda dei clienti, MC Signs beneficia anche di una base di entrate ricorrente considerevole e in crescita e siamo ottimisti riguardo alle prospettive di crescita dell’azienda “. Fondata nel 1953, MC Sign fornisce servizi di segnaletica e illuminazione ai clienti negli Stati Uniti attraverso un modello di business altamente scalabile, che fa leva sui fornitori e quindi con scarsa necessità di investimenti fissi. La base di clienti della Società è costituita da società blue chip riconosciute a livello nazionale nei segmenti retail, bancario, di ospitalità, ristorazione rapida e petrolifere negli Stati Uniti e in Canada. MC Sign ha oltre 275 clienti, molti dei quali lo sono da oltre un decennio. MC Sign offre ai propri clienti una suite completa di servizi di segnaletica, tra cui nuove installazioni, rebranding e ristrutturazioni, oltre alla manutenzione di segnaletica su richiesta e alle riparazioni di emergenza. La Società ha inoltre costantemente sviluppato il proprio business dei servizi di illuminazione che completa le installazioni di illuminazione per interni ed esterni e sta attualmente capitalizzando il mercato di retrofit / conversione LED ad alta crescita negli Stati Uniti. Attraverso la sua sede centrale a Cleveland, Ohio, MC Sign elabora oltre 40.000 ordini di lavoro all’anno attraverso oltre 5.000 partner di assistenza sul campo e ha 225 dipendenti.